2025年1月17日，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，滬深北交易所正式發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南》，標(biāo)志著規(guī)范化、系統(tǒng)化的上市公司可持續(xù)信息披露規(guī)則體系初步完成構(gòu)建，并且對(duì)于全市場(chǎng)企業(yè)都具有實(shí)質(zhì)性參考價(jià)值。該《指南》是繼滬深北交易所于2024年4月發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》之后，進(jìn)一步深化上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露要求的重要工具。本文將分析《指南》所包含的主要內(nèi)容、重點(diǎn)要素，并對(duì)上市公司提出對(duì)應(yīng)建議。
 

　　一、《指南》框架以及主要內(nèi)容
 

　　《指南》共涵蓋《第一號(hào) 總體要求與披露框架》和《第二號(hào) 應(yīng)對(duì)氣候變化》兩個(gè)具體文件，分別是針對(duì)可持續(xù)信息披露的通用要求規(guī)范以及應(yīng)對(duì)氣候變化細(xì)分議題的指導(dǎo)要求。值得注意的是，《指南》的構(gòu)成顯見與IFRS ISSB的S1和S2文件相一致，凸顯了與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的呼應(yīng)以及更為廣泛的實(shí)用性與參考性。
 

　　（一）總體要求與披露框架
 

　　《總體要求與披露框架》參考了TCFD以及ISSB的整體架構(gòu)，包含治理、戰(zhàn)略、影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理、指標(biāo)和目標(biāo)四個(gè)維度，在上市公司可持續(xù)信息披露的具體內(nèi)容以及績(jī)效分析方面提出綱領(lǐng)性參照。如表1所示，“治理”用于闡述企業(yè)的組織架構(gòu)與機(jī)制建設(shè)，“戰(zhàn)略”則是反映企業(yè)識(shí)別、制定以及評(píng)估可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇影響的全流程信息，“影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理”旨在關(guān)注企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理鏈路與有效性，“指標(biāo)與目標(biāo)”則更傾向于將對(duì)應(yīng)績(jī)效量化呈現(xiàn)。
 

 

　　（二）應(yīng)對(duì)氣候變化
 

　　《第二號(hào) 應(yīng)對(duì)氣候變化》由六個(gè)章節(jié)構(gòu)成，從整體內(nèi)容上可分為兩大板塊，分別是前五個(gè)章節(jié)所涉及的氣候變化影響重要性與財(cái)務(wù)重要性評(píng)估、氣候適應(yīng)性與相關(guān)情景分析、溫室氣體排放量核算流程與方法和氣候相關(guān)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，以及共可分為二十二個(gè)披露要點(diǎn)的氣候相關(guān)信息披露核心框架。
 

 

　　二、核心重點(diǎn)
 

　　（一）重要性議題識(shí)別和重要性分析
 

　　《指南》重點(diǎn)關(guān)注上市公司在編制可持續(xù)發(fā)展報(bào)告時(shí)，如何通過重要性議題的識(shí)別與分析，確保報(bào)告內(nèi)容準(zhǔn)確反映公司面臨的ESG挑戰(zhàn)與機(jī)遇。同時(shí)，《指南》為上市公司提供了系統(tǒng)化分析框架(如下表)，用以識(shí)別與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展密切相關(guān)的議題，通過四個(gè)具體步驟協(xié)助上市公司評(píng)估不同議題的重要性，從而為公司在制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)提供有力支持。其中，《指南》引導(dǎo)企業(yè)考慮內(nèi)外部因素的影響，如市場(chǎng)需求、政策變化和社會(huì)期望，確保可持續(xù)報(bào)告關(guān)鍵議題準(zhǔn)確反映各方實(shí)際訴求并與公司戰(zhàn)略目標(biāo)相契合，為公司制定符合長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)的戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行了必要的前期鋪墊。
 

 

　　（二）可持續(xù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇影響的時(shí)間范圍
 

　　《指南》的一大亮點(diǎn)則是以時(shí)間范圍細(xì)分可持續(xù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，即將上市公司的戰(zhàn)略、制度、舉措及具體績(jī)效按照時(shí)間維度分為短期、中期和長(zhǎng)期三個(gè)類別(如下表)，便于對(duì)企業(yè)的可持續(xù)相關(guān)績(jī)效開展差異化評(píng)估。上市企業(yè)能夠在不同時(shí)間范圍內(nèi)清晰地識(shí)別出潛在的資產(chǎn)減值損失和未來收益，幫助公司在制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)更加靈活應(yīng)對(duì)未來的不確定性。
 

 

　　如表5所示，《指南》列示了評(píng)估可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇影響時(shí)間范圍的五大代表性因素，既為上市公司實(shí)操給出具體指引，又提供了一個(gè)更加精細(xì)化的分析框架。以不同因素的時(shí)間周期或影響范疇為分析截面可以有助于企業(yè)對(duì)關(guān)鍵可持續(xù)發(fā)展議題進(jìn)行合理的量化績(jī)效追蹤，從而更好地與短期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)形成平衡。
 

 

　　（三）細(xì)致而全面的參考文件
 

　　《指南》為提高可操作性，提供了全面且細(xì)致的指導(dǎo)性框架及具體參考示例，為上市公司編制可持續(xù)發(fā)展報(bào)告提供了明確路徑。在《總體要求和披露框架》中，指南以附錄形式整合了ESG指標(biāo)管理手冊(cè)、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告框架指南及對(duì)標(biāo)索引表。這三部分內(nèi)容覆蓋了從具體議題的選擇、目標(biāo)的設(shè)定及進(jìn)展，到定性與定量指標(biāo)披露的框架參考，協(xié)助企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)ESG信息的系統(tǒng)性管理。《應(yīng)對(duì)氣候變化》部分則進(jìn)一步細(xì)化，通過提供氣候相關(guān)影響分析流程圖、溫室氣體排放量計(jì)算的活動(dòng)數(shù)據(jù)與排放因子，以及氣候相關(guān)轉(zhuǎn)型計(jì)劃示例與排放披露模板，為企業(yè)制定和披露氣候行動(dòng)計(jì)劃提供了直觀且操作性強(qiáng)的參考。通過提供明確的指標(biāo)體系和實(shí)際案例，《指南》使企業(yè)能夠更高效地識(shí)別關(guān)鍵議題、設(shè)定科學(xué)目標(biāo)并披露相關(guān)信息，對(duì)于增強(qiáng)上市公司可持續(xù)發(fā)展能力、推動(dòng)中國(guó)企業(yè)全面開展ESG實(shí)踐發(fā)揮重要作用。
 

　　三、針對(duì)企業(yè)的相關(guān)建議
 

　　一是借助《指南》工具性指引，落實(shí)完善可持續(xù)信息披露。《指南》的發(fā)布為企業(yè)提供了科學(xué)的框架和標(biāo)準(zhǔn)化模板，顯著提升了信息披露的規(guī)范性和透明度。企業(yè)無論是否已被納入強(qiáng)制披露范疇(上證180指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司)，都可對(duì)應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)實(shí)際，梳理核心可持續(xù)發(fā)展議題，明確披露范圍和深度。通過合理運(yùn)用《指南》中ESG指標(biāo)管理手冊(cè)及對(duì)標(biāo)索引表，企業(yè)可快速分類整理ESG相關(guān)信息，確保信息披露的系統(tǒng)性和一致性。此外，企業(yè)在建立標(biāo)準(zhǔn)化的披露機(jī)制的基礎(chǔ)上，可定期跟蹤目標(biāo)與實(shí)質(zhì)績(jī)效進(jìn)展，以高質(zhì)量的可持續(xù)信息披露增強(qiáng)資本市場(chǎng)與利益相關(guān)方的信任度。
 

　　二是運(yùn)用數(shù)智化科技手段，內(nèi)部搭建ESG數(shù)據(jù)治理機(jī)制。高效的ESG數(shù)據(jù)治理是進(jìn)一步完善自身風(fēng)險(xiǎn)管理與可持續(xù)信息披露的基礎(chǔ)。企業(yè)可結(jié)合《指南》中提供的披露框架和氣候相關(guān)影響分析流程，梳理ESG數(shù)據(jù)的采集、存儲(chǔ)、分析和報(bào)告流程，構(gòu)建適配于上市公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)需求的可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇數(shù)據(jù)治理體系。企業(yè)需從戰(zhàn)略高度重視ESG數(shù)據(jù)治理，優(yōu)化內(nèi)部管理流程，以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)提升可持續(xù)發(fā)展管理能力。以應(yīng)對(duì)氣候變化的關(guān)鍵議題舉例，企業(yè)可明確溫室氣體排放活動(dòng)數(shù)據(jù)與排放因子，通過數(shù)字化工具和技術(shù)手段，建立實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)追蹤和管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)治理的系統(tǒng)化與精細(xì)化。
 

　　三是自上而下系統(tǒng)化構(gòu)建ESG能力建設(shè)體系。《指南》的全面發(fā)布為企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部能力建設(shè)、提升整體ESG管理水平提供了具體參照，同時(shí)也將可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇管理上升到戰(zhàn)略高度。從實(shí)際操作層面，《指南》對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略制定、組織架構(gòu)管理提出相應(yīng)要求，同時(shí)提供了不同類型的頂層設(shè)計(jì)參考。其次，上市公司可結(jié)合氣候相關(guān)轉(zhuǎn)型計(jì)劃示例和披露模板，深入開展關(guān)鍵議題的分析與研究，匯總出適用于自身可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇矩陣，為可持續(xù)發(fā)展決策提供依據(jù)。此外，上市公司可通過不斷完善內(nèi)部機(jī)制、強(qiáng)化人員能力和參與行業(yè)合作，完善配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與人才梯隊(duì)化管理機(jī)制，響應(yīng)可持續(xù)發(fā)展趨勢(shì)。
 

　　原標(biāo)題：IIGF觀點(diǎn) | 楊晨輝:《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南》解讀