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2023年，可能注定仍將是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的“艱難一年”。還記得半年報的時候，環(huán)保企業(yè)的業(yè)績回暖，“環(huán)保圈”還曾對此進行過大篇幅報道。遺憾的是，這波反彈的勢頭沒能持續(xù)多久。進入三季度，“環(huán)保圈”統(tǒng)計了179家環(huán)保上市公司的三季報(完整表格詳見文末)，發(fā)現(xiàn)營收和凈利潤數(shù)據(jù)紛紛出現(xiàn)下滑，比半年報的時候又變差了！
事實上，早在今年4月的中國環(huán)博會，一位展商就曾向“環(huán)保圈”表示，2023年雖然疫情結(jié)束，交流更通暢了。但客戶整體的購買力、預(yù)算仍然偏低，所以2023年可能仍將是“比較艱難”的一年，要到2024年情況才能有所改善。
1 營收、凈利潤雙雙下滑，三季度業(yè)績比半年報變差了
10月底11月初，環(huán)保上市公司紛紛發(fā)布三季報，從中可以看出環(huán)保產(chǎn)業(yè)的整體走勢。“環(huán)保圈”統(tǒng)計了179家環(huán)保上市公司的三季報，然后觀察了4個維度的數(shù)據(jù)：
01 營收下滑
179家企業(yè)中，有84家營收出現(xiàn)下滑，占比46.93%。這一數(shù)字，相比今年半年報的時候提高了2個百分點(44.66%)，但比去年同期略低(47.85%)。
02 凈利潤下滑
凈利潤方面，179家企業(yè)中，有95家出現(xiàn)下滑，占比53.07%，顯示環(huán)保企業(yè)的凈利潤情況比營收情況更加糟糕。相似的是，三季度的凈利潤下滑數(shù)據(jù)同樣要比半年報高(48.54%)，但比去年同期還是低了一些(62.58%)。
03 營收和凈利潤“雙降”
一共是60家，占比33.52%，也是比半年報略高(33%)，但比去年同期低(38.65%)。
04 增收不增利
營收增長，凈利潤下滑，俗稱“增收不增利”，總共有35家，占比19.55%。同樣比半年報高(15.53%)，比去年同期要低(23.93%)。
總體來看，4項維度都顯示出了相同的結(jié)論——三季度環(huán)保企業(yè)的業(yè)績，同比去年三季度要好，但環(huán)比今年半年報的時候又變差了。也就是說，2023年，相比2022年這個“史上最慘一年”雖然回暖了，但回暖的情況并不穩(wěn)定。上半年剛剛好了點，三季度又回去了?？傮w來看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的“至暗時刻”可能仍未完全結(jié)束。
這一結(jié)論，也得到了區(qū)域市場的印證。11月14日，廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會發(fā)布《2023年前三季度廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)運行形勢分析報告》，其中顯示，今年三季度，有50.7%的環(huán)保企業(yè)表示營收同比下降，63.0%的抽樣環(huán)保企業(yè)表示營業(yè)利潤較去年同期有所下降。而在上半年抽樣調(diào)查時，這一數(shù)字還是“45.1%的環(huán)保企業(yè)營收同比下降”“57.6%的環(huán)保企業(yè)利潤同比下降”。
3個月時間，營收下降的比重從45.1%增加到50.7%，利潤下降的比重也從57.6%增加到63.0%。
從廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)的情況看，三季度的業(yè)績也是比上半年變差了。
事實上，早在今年4月的中國環(huán)博會，一位展商就向“環(huán)保圈”表示，2023年疫情確實結(jié)束了，跑業(yè)務(wù)、跑客戶至少是可以隨便跑了，而不是像去年那樣，沒法跟客戶交流，這些變化肯定是正向的。但是，從客戶整體的購買力、經(jīng)營預(yù)算上看，因為環(huán)保產(chǎn)業(yè)還是以政府客戶為主，而政府的財政收入又受疫情的很大影響，所以今年的情況仍然不容樂觀。
他預(yù)測，2023年可能仍將是“比較艱難”的一年，可能2024年情況才能有所改善。
2 應(yīng)收賬款問題依舊，近一半企業(yè)超越警戒線
三季度業(yè)績變差的同時，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的一些老問題也依舊嚴重，比如應(yīng)收賬款。
早在今年一季度的時候，中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會就曾經(jīng)表示，雖然環(huán)保產(chǎn)業(yè)一季度的總體表現(xiàn)可圈可點，顯示出良好的發(fā)展前景，但仍有一些問題需要保持警惕。問題之一，就是“應(yīng)收賬款總體增加”。一季度，生態(tài)環(huán)保企業(yè)應(yīng)收賬款額總體仍呈上升趨勢。其中39.9%的企業(yè)應(yīng)收賬款同比增加，43.5%的企業(yè)應(yīng)收賬款持平，只有16.6%的企業(yè)應(yīng)收賬款同比減少。
到了半年報之時，這一問題似乎更加嚴重了。以安徽省為例，安徽省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會上半年開展了全省生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)運行形勢分析調(diào)查，結(jié)果顯示，上半年有56.2%的企業(yè)應(yīng)收賬款同比增加，25.0%的企業(yè)應(yīng)收賬款基本持平，只有18.8%的企業(yè)應(yīng)收賬款同比減少。
安徽省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會相關(guān)人員表示，造成企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模增加，回款時間延長的原因，主要有企業(yè)施工周期長、回款慢，甲方貨款、工程建設(shè)費用、運營費用結(jié)算期長等。
廣東省的情況也與此類似，根據(jù)廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會的抽樣調(diào)查，今年上半年，有48.6%的環(huán)保企業(yè)表示應(yīng)收賬款同期增加。更嚴重的是，有49.3%的參與調(diào)查企業(yè)應(yīng)收賬款占總營收比例已在30%警戒線以上，當(dāng)中有20.1%的企業(yè)該比例更是超過50%，這預(yù)示著環(huán)保企業(yè)的現(xiàn)金流凈流量大幅收窄，資金鏈斷裂風(fēng)險倍增。
也就是說，有將近一半的環(huán)保企業(yè)，應(yīng)收賬款都已經(jīng)超越了30%的警戒線！
到了三季度，這一問題仍未得到妥善解決。根據(jù)廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會的抽樣調(diào)查，三季度仍有56.2%企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額持續(xù)上升，57.5%的企業(yè)應(yīng)收賬款的賬期延長，甚至高達64.4%的企業(yè)表示回款難問題已對企業(yè)正常經(jīng)營造成了嚴重的負面影響。
從廣東的情況看，回款難問題對企業(yè)正常經(jīng)營的影響不但沒有緩解，反而進一步加深了。
《中國環(huán)境報》也指出，應(yīng)收賬款問題已經(jīng)成為環(huán)保企業(yè)面臨的一個普遍難題，這次發(fā)布的A股環(huán)境上市公司三季報則再次印證了這一點。
3 疫情影響出清，特別國債發(fā)行，未來有望迎來復(fù)蘇？
業(yè)績承壓，問題依舊，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的前景究竟如何？對此，企業(yè)自身似乎并不樂觀。廣東省環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會的抽樣調(diào)查顯示，在行業(yè)全年發(fā)展預(yù)測方面，被調(diào)查企業(yè)預(yù)測所在細分領(lǐng)域行業(yè)整體2023年全年營收將實現(xiàn)同比增長、同比持平、同比下降的企業(yè)占比分別為21.9%、32.9%、45.2%。
也就是說，只有21.9%的企業(yè)預(yù)測2023年全年營收將實現(xiàn)增長，高達45.2%的企業(yè)則認為會出現(xiàn)下降。
不過，在分析機構(gòu)看來，環(huán)保企業(yè)也不必這么悲觀，隨著疫情影響出清、政府化債措施陸續(xù)啟動等，四季度環(huán)保產(chǎn)業(yè)的估值還是有望向上修復(fù)的。
華創(chuàng)證券就表示，隨著特別國債、化債等經(jīng)濟政策和CCER重啟等環(huán)保政策的陸續(xù)出臺，部分環(huán)保上市公司業(yè)績有望在低基數(shù)下迎來高成長，在Q4或有望迎來估值切換行情。
以特別國債為例，今年10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于批準國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理。
中國財政科學(xué)研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任石英華表示，“中央財政增發(fā)國債，但具體資金使用全部都在地方，這有助于緩解地方財政收支壓力，進一步優(yōu)化了財政支出結(jié)構(gòu)，也進一步優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)。”“環(huán)保圈”當(dāng)時就指出，中央財政增發(fā)1萬億國債，雖然直接的用途主要是防災(zāi)減災(zāi)，但間接上也可以改善地方政府的支付能力，相當(dāng)于間接緩解了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的應(yīng)收賬款問題。
還有政府化債措施，今年7月24日，中共中央政治局召開會議，其中指出，要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實施一攬子化債方案。到了8月28日，十四屆全國人大常委會第五次會議審議《國務(wù)院關(guān)于今年以來預(yù)算執(zhí)行情況的報告》，又強調(diào)要制定實施一攬子化債方案，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。
有分析認為，隨著政府化債措施陸續(xù)啟動，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的應(yīng)收賬款問題也有望得到緩解。
華創(chuàng)證券表示，今年三季度，環(huán)保產(chǎn)業(yè)“增收不增利”的現(xiàn)象已經(jīng)得到一定程度的修復(fù)。他們選取申銀萬國一級行業(yè)分類中環(huán)保行業(yè)的132家(前值為112家)上市公司作為樣本，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，歸屬于母公司的凈利潤呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢，同比增長0.96%至232.01億元，增收不增利現(xiàn)象繼續(xù)改善。
總之，如果從以上幾方面看，四季度在利好政策的加持之下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)還是有了一些樂觀的理由。
希望未來，事實真能如券商預(yù)測的那樣，隨著疫情影響出清、特別國債發(fā)行、政府化債措施啟動等，幫助環(huán)保產(chǎn)業(yè)走出一輪復(fù)蘇的行情來。
附：179家環(huán)保上市公司的2023年三季報整理(截止2023年11月22日)
原標題：三季度，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)績又變差了！
